AI“万亿闭环”内幕:黄仁勋的“激进”、孙正义的野心、微软的“隐忍”

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作者：微信文章


OpenAI首席执行官Sam Altman正通过一系列精心策划的交易，将全球最大的科技巨头们牢牢绑定在其人工智能战车上。

通过巧妙地利用这些巨头的野心与焦虑，Altman不仅为OpenAI锁定了看似无穷的算力，更构建了一个庞大到“不能倒”的商业生态系统，将整个科技行业的命运与这家尚未盈利的创业公司紧密相连。

近几个月，Altman主导的一系列交易风暴席卷硅谷。

今年1月，软银的孙正义与Altman在白宫宣布5000亿美元的“星际之门”项目，英伟达在上月敲定1000亿美元的合作，并讨论为OpenAI建设自有数据中心的部分贷款提供担保。

甲骨文签下3000亿美元合同后，股价飙升近40%，其董事长Larry Ellison一度成为全球首富；AMD和博通也相继宣布数百亿美元级别的交易。而微软选择放弃独家云服务协议，实际背后却是一种精明的风险管理。

这些合作公告在资本市场上引发了剧烈反响，仅在消息公布后的首个交易日，就为相关公司带来了合计6300亿美元的市值增长，并屡次带动美国科技股大盘创下历史新高。

这场围绕算力的豪赌，核心是一场由Altman挑起的“有限游戏”。他利用竞争对手之间的“错失恐惧症”（FOMO），成功地让一家又一家公司加入牌局。

然而，这种金融上的“一山更比一山高”也加剧了市场的担忧：对人工智能的热情是否正在演变成一个仅依赖于一家公司——甚至一个人愿景——的巨大泡沫？

随着OpenAI签下高达数千亿美金的算力账单，而其年收入仅为130亿美元，这种巨大的财务杠杆正考验着所有参与者的神经。

部分交易甚至呈现出“循环”特征，即合作伙伴出资帮助OpenAI购买自己的产品。这背后，是Altman坚信算力即未来的指数级增长逻辑，他曾对员工表示，公司的长远目标是到2033年建成250吉瓦的算力，一个足以匹敌德国全国用电量的庞大计划。


孙正义的野心：点燃FOMO导火索



在点燃这场算力军备竞赛之前，Altman曾遭遇过挫折。

去年，他向微软首席执行官Satya Nadella提议，希望微软投资至少1000亿美元为OpenAI建设名为“星际之门”的新数据中心，但遭到了拒绝。

同样，他向台积电提出的7万亿美元全球芯片制造厂计划也未获支持，台积电首席执行官魏哲家在2024年的股东大会上直言，Altman“过于激进，难以置信”。

屡次碰壁后，Altman转向了软银（SoftBank）首席执行官孙正义。

这位以冒险著称的投资家在经历WeWork等投资失利后，正急于在AI领域下一次重注。

据孙正义在东京的一次活动上回忆，当Altman向他强调“没有更多算力，一切（AI的宏大愿景）都不可能实现”时，他开始思考，“如果更多就是更好，那我们应该做得更多。”

为了促成交易，孙正义去年11月邀请Altman到其位于东京郊区的豪宅做客数日。在这座被其同事称为“凡尔赛”的庄园里，两人达成了共识。

随后，他们共同在白宫宣布了一项计划投资5000亿美元的“星际之门”项目，由软银牵头为OpenAI融资和建设数据中心。

尽管据媒体报道，该合资项目因选址分歧遇到了一些障碍，但它成功点燃了市场的狂热。软银股价在公告后上涨11%，更重要的是，它激发了整个行业的“错失恐惧症”，为Altman接下来的布局铺平了道路。




微软的“隐忍”：从旁观到重回牌桌



作为OpenAI长达六年的独家云合作伙伴，微软曾是其崛起背后最坚定的支持者。然而，面对Altman永无止境的算力需求，微软内部开始出现犹豫。今年1月在达沃斯，当被问及那项5000亿美元的Stargate计划时，Nadella笑着回应：“我只知道，我的800亿美元没问题，”他指的是微软当财年的数据中心预算。

Nadella的审慎态度并非孤例。他在一次播客采访中表示：

“在某个时点，供给和需求必须匹配。当你只用供给侧的兴奋来麻痹自己，而不是真正理解如何将其转化为客户价值时，你可能会完全偏离轨道。”

随后，券商TD Cowen的报告指出，微软取消了部分在美国的数据中心租约，此举被解读为减少对OpenAI单一工作负载的支持。

据华尔街见闻此前文章，表面上看，微软将数十亿订单拱手让给了甲骨文等竞争对手，但实际是一种精明的风险管理。

OpenAI近乎狂妄的雄心让微软确信，与其承担天文数字的财务风险，不如让竞争对手去冒险。

微软首席财务官团队担心盲目满足OpenAI“狂妄”且无止境的算力扩张需求（目标到2033年达250吉瓦）会导致过度建设和投资无法收回的巨大财务风险。

尽管放宽了独家条款，微软仍保留了AI开发最关键的环节——独家提供模型训练所需的超级计算机。

同时，微软继续从OpenAI飙升的营收中抽取20%分成，并免费使用其模型技术用于自家Copilot产品。OpenAI计划在2030年前仍将向微软支付约1350亿美元的服务器租赁费用。

这种“让步”使得微软既规避了天文数字的资本支出风险，又锁定了AI核心技术和收入分成，被视为老练的财务纪律和务实的自保策略。

就在此时，甲骨文（Oracle）抓住机会，与OpenAI签署了一份价值3000亿美元的合同。消息一出，甲骨文股价飙升近40%，市值逼近1万亿美元大关。

这一胜利让一些微软高管私下批评，认为甲骨文未必有能力完成如此庞大的项目。

然而，市场的狂热反应不容忽视。在甲骨文股价飙升一周后，Nadella便高调宣布了位于威斯康星州的“全球最强大的AI数据中心”，并明确部分将用于训练OpenAI模型。

据知情人士透露，微软目前正在讨论为OpenAI提供额外的算力。


黄仁勋的“激进”：从供应商到深度捆绑



对于英伟达首席执行官黄仁勋而言，看到Altman与孙正义在白宫宣布历史性的AI基础设施项目，无疑是一种刺激。据媒体援引熟悉其想法的人士透露，作为过去十年为OpenAI提供核心动力的芯片商，黄仁勋希望站在Altman身边的是自己。

很快，英伟达秘密向OpenAI提出了一个类似的项目，意图取代软银，并帮助筹集建设新数据中心所需的资金。

最终，双方在上个月达成了一项价值1000亿美元的巨额交易，黄仁勋称之为“史上最大的计算项目”。

然而，谈判过程并非一帆风顺。据报道，双方的讨论在夏天一度陷入停滞。

转折点发生在6月27日，科技媒体The Information的一篇报道称，OpenAI已开始租用谷歌的TPU芯片以支持ChatGPT。

这则消息在英伟达内部引起震动。据知情人士透露，黄仁勋随即致电Altman询问真伪，并表示愿意让谈判重回正轨。

最终的协议远超最初设想。英伟达同意向OpenAI出租多达500万片芯片，按当前市价计算成本高达3500亿美元。同时，英伟达有权投资高达1000亿美元帮助OpenAI支付这笔费用。

最新消息是，据科技媒体The Information援引知情人士透露，英伟达正在讨论为OpenAI建设自有数据中心的部分贷款提供担保。

通过提供芯片租赁和潜在的贷款担保，英伟达不仅能够确保其产品在头部AI模型训练中的核心地位，还能创造新的收入来源，并与AI生态系统中最具潜力的客户建立更深层次的绑定关系。这种从“卖产品”到“卖服务+金融支持”的转变，可能是其应对未来市场竞争的关键一步。

然而，这同时也意味着，如果OpenAI无法偿还债务，这家芯片巨头将面临数十亿美元的债务风险，双方的命运被前所未有地深度捆绑。


竞争者的涌入：AMD与博通的豪赌



Altman的“FOMO”策略具有传染性。AMD首席执行官苏姿丰也渴望为自己的公司争取一个“AI高光时刻”。在6月AMD的“Advancing AI”大会上，Altman作为压轴嘉宾登台，苏姿丰在现场向他提出了一个颇具象征意义的问题：

“我能称您为AI偶像吗？”

AMD当时正努力追赶英伟达，而OpenAI的背书至关重要。

两家公司就AMD的最新芯片MI450进行了密切合作，并开始就一项价值数百亿美元的交易进行谈判。

为了争取这次机会，苏姿丰愿意提供高达AMD未来股票10%的份额作为奖励，这相当于给予了OpenAI一笔巨额补贴。

10月6日，交易宣布后，AMD股价单日飙升24%，创下历史最大单日涨幅之一。



这场竞赛的参与者还在增加。

在英伟达宣布交易后不久，博通也宣布与OpenAI达成协议，共同开发新的芯片和计算系统，提供10吉瓦的算力，规模与英伟达的协议相当。

每一次巨头入场，都在迫使其他玩家加速跟进，进一步将赌注押在OpenAI的未来之上，也让这个由Altman亲手打造的“万亿闭环”变得愈发坚固。

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