关税强压下的经济下行期,股市却一路飙升

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作者：微信文章




美国商务部将一季度GDP增速从-0.2%下修至-0.5%，创下2023年以来最大萎缩。

这场资本市场的盛宴背后，是消费者捂紧钱包、企业推迟投资、美联储深陷政治漩涡的残酷现实。

关税博弈：特朗普的"翻脸艺术"

正当市场为"对华关税暂停90天"松口气时，特朗普6月28日突然向加拿大发难："立即终止所有贸易谈判！"

导火索是加拿大计划7月1日开征的数字服务税（针对谷歌、亚马逊等美企3%营收征税）。

在72小时极限施压下，加拿大政府于6月30日深夜紧急撤税，但这场闹剧暴露了"关税武器化"的致命风险：

企业供应链陷入混乱：特斯拉已暂停蒙特利尔工厂扩建，福特推迟向加出口3万辆电车；

通胀压力传导至民生：彼得森研究所测算，新关税将使美国家庭年均多支出2300美元；

全球贸易信任崩塌：欧盟紧急启动《数字市场法》反制预案，日韩加速去美元化结算。

消费者正在"躺平"

一季度GDP萎缩浮出水面：

进口囤货潮反噬：3月企业恐慌性囤积中国商品，导致进口激增18%，净出口拖累GDP达1.2个百分点；

消费支出断崖：5月个人消费支出环比零增长，服务消费罕见下降0.3%（近十年首现）；

收入增长停滞：经通胀调整的可支配收入同比仅增1.7%，低于疫情前均值。 "

消费者在关税和就业不确定性双重挤压下进入防御模式。

经济学家马克·维特纳指出，"5月耐用品支出看似增长，实则靠富人购买游艇、私人飞机拉动——沃尔玛数据显示中产家庭食品杂货消费同比下降4%。"



劳动力市场最后的防线

本周将揭晓的6月非农数据成为关键风向标：

预期惨淡：新增岗位预计仅11.3万（5月为13.9万），时薪增速或降至4.1%；

结构恶化：ADP数据显示，5月新增岗位中82%为低薪服务业（餐饮、护理），科技业裁员潮持续（6月裁1.6万人）；

隐性失业攀升：U6失业率（含兼职和放弃求职者）已达7.9%，创2021年来新高。

经济学家休·约翰逊回溯1890年以来26次经济周期后指出："当前与1929年、2000年惊人相似——股市与经济背离、债务激增、保护主义盛行。"

他特别警示三大风险：

关税反噬：若中美7月底谈判破裂，对华145%关税重启将立斩GDP 0.8%；

债务炸弹：减税法案使2025财年赤字破2.9万亿美元，偿债成本首超军费；

劳动力萎缩：移民限制导致适龄工人短缺，岗位空缺率居高不下。

这场资本狂欢能否持续？答案藏在每个普通人的钱包里。

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