重磅警告!加拿大央行恐不会再降息!关税冲击下,通胀或再次飙升

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作者：微信文章

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在当前充满不确定性的经济环境下，加拿大前央行行长Stephen Poloz发出警告：市场不应盲目预期央行会进一步降息。面对关税带来的通胀压力，加拿大央行的关注重心将更多倾向于价格稳定，而不是短期经济放缓。




Photo by Wikimedia Commons/Postmedia filesPoloz现在是Osler, Hoskin & Harcourt律师事务所的特别顾问，他在本周二的一场线上研讨会上表示：“央行关注的核心通胀指标最近其实有回升迹象。而政府实施的反制性关税将在未来几个月进一步推高通胀。”
今年4月，加拿大的整体通胀率为1.7%，但更能反映内在价格压力的核心通胀已经超过3%。

6月4日，加拿大央行决定将政策利率维持在2.75%不变，这是连续第2次暂停降息。行长Tiff Macklem表示，目前尚未在公布的消费者物价指数（CPI）数据中看到反制关税的影响，但预计将在未来几个月开始显现。

作为对美国加征进口税的回应，加拿大政府对近$600亿加元的美国产品征收25%的反制性关税，其中部分商品存在豁免。

Poloz指出，央行正是因为经历了疫情后“暂时性通胀”判断失误的教训，如今会更加警惕通胀风险。

“当年央行说，‘别担心，这（通胀）是暂时的。’但所谓的‘暂时’竟然持续了2年。央行已深刻认识到不能低估价格失控的风险。”

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在2025年第一季，度加拿大GDP增长了2.2%，主要由于企业提前应对关税而拉动出口，但央行预期第二季度增长将显著减弱。

与此同时，5月失业率升至7%，制造业出现明显裁员，企业招聘意愿减弱。Poloz表示，这种劳动力市场恶化迹象具有衰退信号特征，且未来数月仍可能继续裁员。

但他也强调，央行的角色不是解决就业问题，而是确保价格稳定，财政政策才是缓解经济冲击的主要工具。

Poloz明确指出，央行是否降息，取决于经济放缓的原因：

如果只是市场不确定性导致企业观望，那么降息或许有帮助；

但如果是结构性问题，例如关税带来的供应链萎缩，那降息可能适得其反。

“在这种情况下降息只会刺激需求，但没有供应端配合，结果就是进一步推高通胀。市场不应该理所当然地押注央行会继续降息。”

他还对比了欧洲的情况：“欧洲央行（ECB）最近确实降息了，但欧洲并未反制关税，因此面临的通胀压力低于加拿大。”

Poloz指出，特朗普发动的新一轮贸易战将持续对全球投资与经济信心造成冲击，预计全球收入在未来几年内可能减少高达$40万亿美元。

他表示，自由党政府在内部贸易、国防支出、大型项目立法、打造“能源超级大国”等议题上释放了积极信号，“企业界的信心正在恢复”，但也坦言“西部民众依然持保留态度”。

此外，加拿大总理马克·卡尼承诺将在秋季发布新的预算案，并计划将日常运营支出与资本支出分开列示。这个做法虽然旨在提高透明度，却也遭到部分专家质疑可能掩盖赤字真相。

对此，Poloz直言：“制定预算时，不能只是说‘我们要做这些事，然后就会自动促进增长，不会有赤字’。传统的做法是，你先公布计划，然后希望这些投资能推动经济扩大，最终财政收入增加，赤字自然减少。当然，我们都知道，有些关键性投资确实能带来实实在在的经济回报。”

Ref：

https://financialpost.com/news/dont-assume-further-bank-of-canada-rate-cuts-poloz-warns

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