强势反弹！近一个月半导体大涨超21%，如何把握科技大行情？

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作者：南方基金



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最近市场波动加剧，又有一个板块引发投资者的强烈关注，那就是科技板块。这轮由半导体芯片、华为鸿蒙概念、光刻胶等引发的科技行情，从5月中旬以来相对大盘已经明显跑赢。
据wind数据统计，5月15日以来科创50指数上涨17.5%，半导体指数涨幅超21%，而同期创业板指仅为7.8%，沪深300指数则下跌0.4%。（wind。20210515-20210621）
但在板块大涨的同时，南南也发现了一个现象：不少资金在悄悄撤退。以半导体板块为例，据东方财富数据显示，仅6月17日和18日两个交易日，半导体ETF净赎回达12.44亿份，呈现出明显的流出态势。而拉长时间来看，在1月中下旬半导体板块遭遇大幅调整时不少资金却大幅涌入，统计显示2月半导体ETF获净申购28.3亿份，3月更是超72亿份。
听到这里，或许不少南粉们会感叹了：逢低增持，逢高卖出，这是妥妥的波段操作啊！

科技板块有何投资特点？

而这与科技板块“高弹性”的特征分不开。南南统计了近十年科技龙头指数与沪深300的走势图，不难发现科技龙头指数的弹性非常大。据wind数据统计，近十年科技龙头指数的年化波动率为40.08%，同期沪深300和上证指数分别仅为24.65%和22.26%。
科技板块往往呈现出一种短期超跌，反弹迅猛的一种行情。



数据来源：wind，20110618-20210618


另外，科技板块估值较高。
南南统计了跟踪科技板块的四只指数，分别有大而全的中证科技龙头和科创50指数，反映的是科技领域的整体表现；另外还有行业主题指数，例如深证TMT50和半导体指数。从图表统计可以看出，它们的估值水平都不低。以半导体指数为例，截至6月18日，市盈率达到85.31，市净率为6.84。



数据来源：wind，截至20210618


最后，科技板块还呈现出阶段性分化行情的特征。
方正证券曾做过统计，它以持续时间超3个月、相对大盘超额收益超20%为标准进行计算，得出2009年以来科技股共有5次阶段性行情的结论。分别为：
2009年7月-2010年11月，以苹果产业链为主导的长达17个月的成长科技行情，期间电子、计算机行业领涨市场；
接下来是2013年1月-2013年7月以移动互联网爆发引起的长达7个月的科技股行情；
第三次则是在2015年1月-2015年5月，这轮行情的底层逻辑为“互联网+”，期间计算机、传媒领跑市场；
第四次发生在2017年4月-11月，半导体行业迎来爆发式增长，叠加智能手机人脸识别技术应用，共同助力这一轮科技股的结构性行情；
最后一轮则是2019年6月到2020年2月，随着5G技术运用、中美冲突背景下自主可控和国产替代逻辑不断强化，引领了新一轮的科技行情。

如何把握后续科技行情？

说到这里，那我们普通投资者应该如何把握科技行情呢？
首先，我们得明确一点，科技板块由于其高弹性，它的投资风险是比较大的，因此比较适合可以承受较高风险的投资者。
其次，科技板块还呈现阶段性行情的特征。以这轮半导体板块行情为例，它便与“全球缺芯潮”下供需失衡有很大关系，呈现出较强的行业周期性。
所以对于科技板块中的很多细分领域来说，适合投资者逢低布局、逢高止盈获利了结。当然，这样的操作也非常考验投资者的眼光与心态。
最后，科技板块细分领域多、筛选个股难度大，具体可以关注哪些赛道，这里南南摘取王博基金经理的相关观点给大家做个参考。
他认为：市场主旋律从寻找风格和行业β（贝塔），转而寻找个股业绩超预期的α（阿尔法）。如果流动性冲击确实发生，二季度后期将会迎来今年第三波业绩驱动反弹行情。综合以上信息，选股思路聚焦三条主线。
第一是外需导向中国优势制造业，以电子、电新、基础化工、家电、轻工、汽车零部件、机械为代表；
第二是过去五个季度净利率持续改善且后续可能持续改善的行业，包括基础化工、电子、电力设备、新能源、机械、有色金属等；
第三是电动智能汽车产业链，可以关注电新、电子元器件、汽车零部件等领域。
文中观点仅供参考，不构成投资建议。
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