AI盛宴下的CPO赛道:机遇与挑战并存
作者：微信文章2026年初的A股市场，科技赛道的轮动节奏格外清晰。在AI大模型向万亿参数冲刺、全球AI服务器出货量预计同比激增65%的背景下，曾引爆1月主线行情的CPO（共封装光学）板块，虽经历短期调整，却依然是市场关注的核心焦点。作为破解算力传输"堵点"与高能耗难题的关键技术，CPO正成为支撑AGI时代的核心基建，而A股相关企业已在这条黄金赛道上完成全面布局，上演着国产替代与技术突破的双重叙事。
一、底层逻辑：CPO为何成AI算力的"刚需配置"
当ChatGPT、DeepSeek V3.2等大模型进入规模化应用阶段，数据中心的算力需求呈指数级增长，传统光传输方案早已不堪重负。CPO技术通过将光引擎与交换芯片共封装，实现了三大核心突破：能耗降低40%-50%、传输延迟压缩至皮秒级、带宽密度提升4倍以上，完美适配AI训练网络的高带宽、低功耗需求。
从产业节奏来看，全球数据中心已正式进入800G/1.6T升级周期。2025年四季度国内CPO行业营收同比增长88%，中际旭创（300308）、新易盛（300502）等龙头的海外订单排期已至2026年二季度，其中英伟达AI服务器光模块订单占比超70%，业绩增长的确定性已然拉满。政策端的加码更让赛道如虎添翼，2025年12月工信部将CPO技术纳入"新一代信息技术产业扶持目录"，研发投入补贴比例高达20%，为A股企业的技术攻坚注入强心剂。
二、A股全景图：三大环节孕育核心标的
CPO产业链的价值分布呈现"3:5:2"的格局，上游核心材料与器件、中游封装集成、下游应用终端均有A股企业占据关键位置，其中中游封装环节更是中国企业的优势领域。
1. 上游核心器件：国产替代的攻坚战场
上游是CPO技术的基础，核心产品包括光芯片、光学组件、高速PCB等，长期被海外巨头垄断，如今A股企业正加速突破。
光芯片领域，仕佳光子（688313）作为国内唯一实现PLC/AWG芯片量产的企业，其1.6T AWG芯片已通过Intel认证并批量出货，2025年前三季度净利润增幅高达727.74%，西安IDM产线投产后全球市占率有望从5%提升至12%。三安光电（600703）则在InP光芯片领域持续发力，为CPO模块提供核心支撑，是上游光芯片国产替代的核心标的。
光学组件方面，天孚通信（300394）堪称"隐形冠军"，其光引擎产品全球市占率达65%，1.6T光引擎通过英伟达验证后大规模供货，仅向Mellanox公司就供应170万只，毛利率高达57.22%，深度绑定全球算力巨头。光库科技（300620）的光耦合器、长芯博创（688047）的MPO产品也分别切入国内外核心供应链，其中长芯博创在谷歌全球采购中占比超30%，成为细分领域国产替代先锋。
高速PCB领域，胜宏科技（300476）的1.6T CPO用高频PCB已批量供应中际旭创，2025年净利润暴增324%，是CPO高频PCB核心供应商；生益电子（688183）的24层以上超高层板设计，信号传输速率达112Gbps，有效破解CPO高密度集成的散热难题，中报净利润预增432%~471%，业绩弹性显著。
2. 中游封装集成：A股的核心优势区
中游封装集成是CPO产业链价值占比最高的环节（50%），也是A股企业最具竞争力的领域，多家公司已实现技术量产与订单突破。
中际旭创（300308）作为全球光模块龙头，800G CPO产品已规模化交付，1.6T CPO样品通过英伟达Quantum-X平台认证，拿下英伟达80%的1.6T订单份额，江苏、四川基地月产能达20万只，2025年相关业务增速达230%，业绩确定性极强。新易盛（300502）的1.6T CPO模块采用单波200G方案，毛利率46.94%远超行业均值，同时斩获Meta、亚马逊等海外订单，2025年前三季度净利润增幅达284.38%，海外市场拓展成效显著。
华工科技（000988）则走出差异化路线，推出自研单波200G硅光芯片，1.6T LPO、LRO产品已向字节跳动、阿里云送样并小批量出货，同时预留6.4T架构空间，计划2027-2028年推出商用产品，引领技术迭代方向。永鼎股份（600105）实现"光芯片-光模块-光纤光缆"全产业链覆盖，是国内首批实现1.6T CPO量产的企业之一，2025年前三季度净利润增幅高达474.30%，全产业链优势凸显。
3. 下游应用终端：算力巨头的直接受益者
下游应用以超大规模数据中心和AI服务器为主，A股企业通过直接配套全球算力巨头，分享行业增长红利。工业富联（601138）作为AI服务器龙头，为英伟达、Meta提供CPO相关产品，总市值突破1.27万亿元，成为A股CPO赛道的市值一哥。锐捷网络（301165）推出国内首款25.6T冷板式液冷CPO交换机，适配阿里、腾讯数据中心；紫光股份（000938）、浪潮信息（000977）则通过AI服务器整机集成，间接拉动CPO需求，是下游应用端的核心受益标的。
三、板块波动解析：调整背后的机遇与风险
2026年1月前两周，CPO指数累计上涨22%，但随后出现短期调整，核心原因有三：一是估值修复到位，板块平均市盈率升至62倍，远超通信设备行业35倍的平均估值；二是资金获利了结，北向资金净卖出6.8亿元，游资卖出金额达12亿元；三是技术面超买，日线RSI指标达80，需要震荡消化。
但长期来看，赛道的成长逻辑并未改变。从业绩支撑来看，东田微（301183）前三季度净利润增长99.2%，中际旭创（300308）增长90%，一批企业将在2026年1月31日前发布超预期年报预告，为板块提供基本面支撑。从技术迭代来看，1.6T CPO将在2026年大规模量产，3.2T研发加速推进，6.4T技术已完成架构预留，每一次速率升级都将打开新的市场空间。
风险同样不容忽视：一是技术路线竞争，CPO与LPO等方案的市场选择存在不确定性；二是供应链风险，高端光芯片、SOI晶圆等仍依赖进口，国产替代任重道远；三是价格战风险，国内企业竞争加剧可能导致利润率承压。
四、未来关注方向：三条主线把握机遇
对于A股CPO赛道，未来可重点关注三条主线：一是技术领先的龙头企业，尤其是1.6T量产进度快、海外订单充足的中际旭创（300308）、新易盛（300502）、华工科技（000988）；二是上游核心器件的国产替代先锋，如天孚通信（300394）、仕佳光子（688313）、胜宏科技（300476）；三是下游应用端的整机集成企业，如工业富联（601138）、锐捷网络（301165），将直接受益于AI服务器出货量的爆发式增长。
结语：CPO赛道的崛起，本质是AI算力革命的必然结果。A股企业已在这条赛道上完成全产业链布局，从核心器件到封装集成，从国内市场到全球供应链，正逐步掌握话语权。短期调整不改长期趋势，随着年报行情的开启和技术量产的推进，CPO赛道的结构性机遇仍将持续显现，但投资者需警惕估值波动风险，聚焦业绩确定性强的核心标的。
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