AI算力+AI应用+新质生产力+自主可控+出海标杆,最新热门公司名单
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2025年的投资行情已经接近尾声，回看这一年的计算机行业，其走势有点让人捉摸不透。但从最新的财务数据看，行业的基本面其实正在经历一场温和的复苏，尤其是到了2025年前三季度，板块的收入、净利润和现金流这些核心指标都出现了好转的信号。截至2025年三季度末，计算机行业的当年累计营收增速中位数达到了3.2%，虽然数字看着不大，但比起2024年同期提升了2.9个百分点，这说明整个行业最难熬的时候可能已经过去了。
本期围绕计算机行业2026年度的策略展开，统计了各细分赛道的最新营收数据和机构持仓情况，列举了人工智能、新质生产力、信创以及软件出海等方向的重点公司。通过对这些数据的分析发现，目前机构对计算机行业的配置力度正处于历史低位，2025年三季度末的主动持仓占比只有3.89%，这种“低配”状态反而给未来的股价上涨留出了潜在的空间。
一、业绩复苏背后的真相
现在的市场里，大家对计算机行业最大的担忧就是大模型会不会吃掉应用软件的市场空间。这种担忧其实有点过度了。从实际情况看，人工智能正在放大应用的价值。过去软件只是个工具，现在通过人工智能的加持，它正在变成劳动力服务，这会让市场空间大幅提升。虽然大模型会在一些通用性强、产品比较薄的场景实现垂直一体化，但那些专业门槛高、流程复杂、服务属性强的领域，大模型厂商是很难穿透的。
从具体赛道来看，2025年前三季度表现最好的是工业软件、能源IT、算力、信创和智能出行。这五个板块的营收、毛利和归母净利润全部实现了正增长。相比之下，政府IT、医疗IT和金融IT这些和财政、经济强相关的领域还是面临不小的压力。不过随着化债政策的落地和宏观经济的好转，这些承压的板块也有望加速向好。特别值得注意的是，计算机行业的公司这些年一直在降本增效，2024年行业总人数已经开始减少，人均薪酬增速也在放缓，这种内部的组织优化会为后续的利润释放打下基础。
二、人工智能进入应用爆发期
人工智能的渗透率现在还处于早中期。根据中国互联网络信息中心的数据，到2025年6月，我国生成式人工智能用户已经达到5.15亿人，半年时间就翻了一番。这种普及速度比当年的计算机和互联网都要快。对于投资者来说，现在的机会正在从半导体和基础设施向应用层转移。在云时代，应用层占了大部分价值，而现在的生成式人工智能还处于早期，英伟达这样的半导体公司拿走了大部分利润，但未来十年，应用软件在价值链上的占比一定会逐渐提升。
目前人工智能产业链里，芯片层和云基础设施层的竞争格局已经很固定了。英伟达占据了数据中心GPU九成以上的市场份额，亚马逊和微软这些云巨头也主导了算力资源。真正的机会在应用层，因为这里的市场参与者非常分散，企业可以根据垂直场景和差异化需求去挖掘创新。随着模型能力的提升和调用成本的下降，越来越多的场景正在被解锁。比如在编程场景，在克劳德3.5模型发布后，像Cursor和Lovable这类编程应用的年化收入就开始了爆发式增长。
在大模型厂商持续卷能力的同时，应用端的成本也在大幅下降。2025年前三季度，前沿模型的价格下滑非常明显，这意味着应用软件公司获取“智能”服务的支出在减少，能更广泛地把人工智能应用到各种产品里。虽然现在开源模型的性能还落后于最顶尖的闭源模型大约9到12个月，但它已经是企业控制成本的首选。对于大多数任务来说，人工智能的能力其实是溢出的，未来价格和性价比会成为下游用户最重要的考量因素。
三、算力需求从训练转向推理
随着人工智能大模型从训练阶段进入推理阶段，海内外大厂的资本开支还在持续攀升。北美四大巨头微软、谷歌、亚马逊和Meta在2025年三季度的单季度资本支出都达到了百亿美元量级，尤其是亚马逊和微软，增势非常迅猛。国内方面，阿里巴巴也计划未来投入3800亿进行基础设施建设。这种对算力的旺盛需求不仅没到终点，反而因为应用端的爆发变得更加紧迫。
一个很关键的数据是，我国的日均Token消耗量在2024年初只有1000亿，到了2025年6月底已经突破了30万亿，一年半涨了300多倍。这意味着推理算力的需求正在迎来爆发式增长。预计到2028年，推理场景的工作负载占比将达到73%。这给国内的算力厂商带来了巨大的机遇。虽然现在国产先进芯片的性能还受限，但国内厂商正在通过“以量补质”的方式，利用超节点技术把几百颗处理器连接在一起，形成超级服务器，来弥补单颗芯片的不足。
同时我们也得看到算力背后的长远竞争，那其实是电力等基础能力的综合比拼。美国能源部预测，到2028年，数据中心的电力需求将占到全美总电力需求的6%到12%。现在美国很多新建成的数据中心因为电力并网延迟，甚至要闲置数年。这种情况说明，算力竞赛不只是技术的竞赛，更是工业制造和供应链建设能力的综合比拼。
四、具身智能与新质生产力的机会
人工智能和机器人技术的汇聚点就是具身智能。人工智能给机器人提供了大脑，让它能感知和决策；机器人则给人工智能提供了身体，让它能和物理世界交互。现在的具身智能大模型已经可以分为端到端和分层模型两大流派。像特斯拉的FSD和谷歌的RT-2都是端到端的代表，可以直接实现从指令到动作的转化。虽然目前机器人数据积累还远远不够，只有240万个数据片段，远低于文本和图片的规模，但随着数据的逐步积累，端到端路线在未来很可能成为主流。
关于人形机器人的落地节奏，中泰证券的调研给出了明确的时间表。2024年到2030年是第一阶段，主要是在危险作业和极端环境下进行试点。2030年到2035年是第二阶段，会进入工业制造和物流领域，替代那些重复性的劳动。2035年以后才是第三阶段，人形机器人会真正进入医院、学校和家庭。在产业落地初期，智能化水平是决定能不能落地的关键，而到了大规模应用阶段，成本才会成为核心因素。
除了机器人，智能驾驶和卫星互联网也是新质生产力的重点。在政策催化下，L3级自动驾驶的量产落地正在加速。2025年1到6月，我国L2及以上车型的渗透率已经达到63%。现在理想、小鹏和元戎启行都发布了自己的智能驾驶大模型。卫星互联网方面，空间轨道和频段资源是全球争夺的焦点。星链的订购用户在2024年9月已经突破了400万，并且有望在2024年实现盈利，这种商业模式的跑通对国内卫星互联网建设是一个巨大的鼓舞。
五、信创与出海
在地缘波动和科技对抗加剧的背景下，芯片安全和自主可控变得越来越重要。2024年中国芯片进口额依然高达3856亿美元，高端AI芯片的自给率仍然比较低。特别是像英伟达的H20芯片被曝出可能存在安全隐患后，国家层面已经开始筑牢芯片安全防线。这让国产化成了基础软件市场的主基调。在操作系统领域，国产系统在银行、央企的市场占有率正稳步提升；在数据库领域，党政领域的国产替代率甚至已经达到了80%。
信创企业的业绩正在出现边际改善。像金山办公和达梦数据在2025年前三季度都实现了较好的增长。目前信创已经进入了规模化、常态化的发展阶段，产品性能比初期有了很大提升。随着更多政府部门和央国企加大集采力度，信创产业的高景气度有望持续。
另外一个不容忽视的方向是软件出海。在国内市场整体压力较大的情况下，出海成了很多企业的必修课。近86%的受访软件企业已经把出海纳入了核心战略。目前福昕软件、中望软件、道通科技这些先行者的海外收入占比已经相当高。未来中国软件出海会从单一的产品出口向全架构数字解决方案演变，产品也会从低端性价比市场逐步渗透到海外的中高端市场。
六、投资策略与公司汇总
中期来看，我们需要持续重点关注人工智能方向，特别是AI应用的投资机会。随着模型能力提升和成本下降，很多通用场景和垂直场景的潜力正在释放。短期则要关注信创为主的政策驱动方向，以及那些已经在海外市场打下坚实基础的公司。这些方向不仅有政策支持，更有实际的业绩支撑。
重点关注公司分类汇总：
AI算力：浪潮信息、深信服、商汤、首都在线、云天励飞、神州数码、紫光股份、冰轮环境
AI应用（通用与生产力工具）： 金山办公、金蝶国际、明源云、赛意信息、鼎捷数智、万兴科技、彩讯股份、焦点科技、税友股份、广联达、科大讯飞
AI应用（垂直领域）：恒生电子、顶点软件、同花顺、中科软、宇信科技、京北方、长亮科技、天阳科技、百融云、新致软件、讯飞医疗、卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、医渡科技、地平线机器人、禾赛、速腾聚创、索辰科技
新质生产力：能科科技、经纬恒润、德赛西威、光庭信息、阿尔特、中科星图、航天宏图、超图软件、佳缘科技、盛邦安全
信创与自主可控：中国软件、诚迈科技、麒麟信安、达梦数据、星环科技、太极股份、普联软件、用友网络、福昕软件、中望软件、华大九天、概伦电子、浩辰软件
软件出海标杆：福昕软件、合合信息、鼎捷数智、道通科技、中望软件、浩辰软件
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