全球知名科技分析师Dan Ives:AI派对才刚开始,2026是“变现之年”,真正的消费者AI革命将由苹果开启|Alpha峰会
作者：微信文章12月19日周五，Wedbush Securities董事总经理、资深科技分析师Dan Ives做客由华尔街见闻和中欧国际工商学院联合主办的「Alpha峰会」，就全球AI产业趋势、中美科技竞合以及2026年的投资机遇做出了深度前瞻。
作为华尔街最具影响力的科技股分析师之一，Dan Ives拥有超过25年的从业经验。他以对苹果（Apple）、特斯拉（Tesla）以及微软（Microsoft）等科技巨头的精准追踪而闻名，被誉为华尔街最坚定的“科技多头”。
当市场在质疑AI估值是否过高时，Dan Ives始终站在前线，用严密的底层逻辑拆解这场“第四次工业革命”。他提出的“AI派对”论和“1995时刻”论，已成为科技投资者的重要参考指南。
精彩观点：
AI派对刚过半： 如果这场AI派对从晚上9点开始，持续到凌晨4点，那么现在才10点半。空头正隔着窗户观望，而多头还在舞池中。并非泡沫的“1996时刻”： 我认为现在更像是1996年（互联网爆发前期），而非1999年（泡沫破裂前夕）。当时的初创公司靠PPT融资，而现在的AI革命是由拥有万亿资产负债表、年产数千亿现金流的大型科技公司主导的。英伟达的“乘数效应”： 在英伟达芯片上每花费1美元，就会在整个科技领域的软件、网络安全和基础设施中产生8到10美元的乘数效应。寻找“第四层衍生效应”： AI 革命的红利正在向纵深传递。第一层是芯片，但第二、三、四层衍生效应才刚刚在软件、网络安全、基础设施和电力领域显现。我认为最大的 Alpha（超额收益）就隐藏在这些衍生效应中。12:1的供需失衡： 目前英伟达芯片的供需比高达12比1，这证明了需求绝非炒作。我们正处于一个史无前例的资本支出（Capex）超级周期。2026是“变现之年”： 2026年将是AI货币化的关键时刻，也是区分赢家和输家的试金石。那些无法执行变现逻辑的公司将被淘汰。苹果开启消费AI时代： 真正的消费者AI革命将由苹果开启。依托24亿台iOS设备，苹果将成为AI触达大众的终极入口，未来甚至会出现专门的AI应用商店。中国在电力与机器人领域的优势： 相比美国，电力在中国不是问题，这在AI竞赛中是巨大的优势。而在物理AI（机器人）领域，中国的人形机器人创新曲线令人惊叹，目前处于全球领先地位。中美“交融”而非脱钩： 美国需要中国，中国也需要美国。这场AI革命的高潮必须依赖两国的“跨界交融”协作，而非对立，两国将更紧密地合作。他相信英伟达和其他公司将追随苹果和特斯拉的道路，苹果和特斯拉成功的一大关键是拥抱北京、拥抱上海、拥抱中国作为一个市场。未来五年的图景： 到2030年，20%的汽车将实现自动驾驶，每10到15个家庭就将拥有一个人形机器人。最看好阿里巴巴、腾讯、百度：中国最大的投资机会将是机器人领域，人形机器人是中国明显领先的领域，无论是上市还是非上市，都有很多优秀的公司。而他们在中国AI生态中最看好的一直是阿里巴巴、百度和腾讯。看涨科技股，涨势持续到2027年：明年将会讨论科技股再上涨25%，相信这轮上涨至少会持续到2027年。
以下是华尔街见闻整理的精华内容：
谈AI现状：这是一场持续到凌晨4点的派对
我是丹·艾夫斯，非常兴奋能参加Alpha峰会。我从90年代末就开始研究科技股，这让我拥有了一个独特的视角：我可以将今天的AI革命与当年的互联网泡沫时期进行对比。
我的结论是：这两者完全不可比。我认为我们正在目睹的是真正的“第四次工业革命”，而美国和中国正处于这场竞赛的领跑位置。
如果把AI革命比作一场派对，它从晚上9点开始，预计会持续到凌晨4点。那么现在大约才到10点半。空头们正站在窗外窥视派对，而多头们还在舞池里。虽然未来两年我们可能会遇到各种“惊险时刻”，比如关税问题、地缘政治紧张或对特定公司的担忧，但我认为科技牛市至少会持续到2027年。
现在的科技行业与1999年完全不同。那时平均科技公司的估值是营收的30倍，且很多初创公司融资仅靠一份PPT；而今天，平均估值是盈利的27倍，且主导者是资产负债表上拥有万亿现金、每年产生数千亿自由现金流的科技巨头。这不是泡沫，这是真实的应用案例在落地。
谈衍生机遇：英伟达只是序幕，第二、三、四层效应刚开始
大家都在看英伟达，但在我们的研究中，在英伟达芯片上每花1美元，就会在芯片、软件、网络安全、基础设施和电力领域产生8到10美元的乘数效应。
我们现在正处于一个10年建设期的第3年。目前的焦点还在模型和基础设施上，但真正的Alpha收益将来自第二、第三乃至第四层衍生效应。这就是为什么我们推出了AI 30 ETF（代码：IVES），旨在追踪这30个最终的赢家。
目前，英伟达芯片的供需比仍维持在12:1的惊人水平。这意味着对于华为、AMD、博通以及美光、SK海力士等厂商来说，市场空间依然巨大。
此外，电力将成为下一个关键点。当20%的公司走上AI道路时，当前的电力供应将无法支撑，因此核电、小型模块化反应堆（SMR）等技术将成为中美之间新的“军备竞赛”领域。
谈中国机遇：机器人领域正引领全球
关于中国，我想强调两点：
第一，电力优势。相比美国，中国在电力布局（尤其是核电）上拥有显著优势，这对于能耗巨大的AI数据中心至关重要。
第二，物理AI（机器人）。我认为中国AI生态中最具吸引力的机会在于机器人。在人形机器人领域，中国显然处于领先地位。这种创新曲线是令人瞩目的。未来的AI不仅是ChatGPT那样的对话框，它将体现在自动驾驶、出行和各种物理形态中。
尽管中美之间存在贸易紧张局势，但我认为这种局势会降温。苹果和特斯拉的成功经验已经证明了“拥抱中国市场”的重要性。美国需要中国的供应链和需求，中国也需要美国的技术，这种“跨界交融”是AI革命达到高潮的必要条件。
谈2026前瞻：从“炒作”转向“变现”
很多投资者问我，华尔街的耐心还有多少？我认为2026年将是真正的“货币化之年”。
此前我们处于“1995时刻”，现在进入了“1996时刻”。2026年将成为真假AI公司的试金石。届时，投资者将不再满足于在PPT里提到30次AI，而是要看到真实的收入贡献。
消费者端的AI爆发也将在2026年进入全面阶段。苹果将开启这一进程——随着明年初苹果与谷歌Gemini的合作落地，24亿台iOS设备将变身AI终端。未来，我们将看到全新的AI应用商店，诞生出一整个面向消费者的AI技术类别。
总而言之，我们正生活在第四次工业革命中，这是一个激动人心的选股者市场。我们看好科技牛市的延续。
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