AI时代的市场
作者：微信文章孩子在摩根士丹利伦敦总部实习结束后，回来告诉我一个消息：“公司从明年起不再招聘证券方向的实习生了”。随后又跟我聊了许多前沿的市场理论。那一刻我忽然意识到，她的思考早已走在时代的前沿，而我自己，似乎已落后了太久。
我不禁开始想：如果市场上AI持续盈利，那么这些利润究竟从何而来？又是谁在亏损？亏损的人可能会转向更高级的AI，或者调整自己的策略。一旦市场参与者的行为发生变化，整个市场的结构与数据分布也必然改变。那么，在缺乏新数据训练的情况下，AI又如何持续战胜市场？
市场的走势并非由单一逻辑所决定。每一根K线之间未必存在必然联系，只要资金仍在场中博弈，理论上它可以走出任何形态。市场的本质是一场群体动态博弈，情绪，尤其是人类的恐惧与贪婪才是推动市场变化的核心力量。而这一点，恰恰是AI所不具备的。因此，我并不认为AI能完全取代人类交易者。
市场是一个完全开放的系统。假设市场中有100个参与者，其中10个是AI，90个人类。如果AI持续盈利，而人类不断亏损直至退出，那么市场上就只剩下10个AI相互交易。到那时，市场预期是否会高度一致？如果会，流动性将枯竭，市场也将不复存在。而如果AI之间也存在强弱差异，它们彼此博弈又将是怎样的情景？这是一个值得深入探讨的话题。
AI真的能打败证券交易员？怎样才算“打败”？它或许可以战胜趋势交易者，但震荡策略者可能反而从中获利。市场既呈现随机性，也遵循趋势。趋势的形成，可能源于事件驱动，也可能来自供需关系的变化，而这一点，AI却无法根本改变。市场交易不能脱离现实，它始终服务于实体经济的需求。AI既做不到尽职调查，也识别不了财务造假，更无法评估一家企业的用户粘性或品牌价值......这些，依然是人类判断力的主场。
当然，AI在结构化知识的处理与语言任务上的效率，远超人类。前不久我在上海世界人工智能大会亲眼见证：可看、可听、会说的机器；无人驾驶的出租车、货车和快递无人机；实时精准的翻译系统；以及在医疗领域中辅助诊断、手术中的AI应用……这一切都说明，AI正加速重塑我们的生活。
可以预见的是在不久的将来，机器人将走进家庭成为我们的管家，进入办公室担任助理，分布于城市每个角落守护安全，也在工厂流水线上胜任熟练工。在重复性、标准化的工作中，人类注定不如AI。但这只是低层次的较量。而在更高层次的认知、情感与创造领域，AI目前的天花板，还远远低于人类潜能的上限。
2025年8月26日
附：明天是8月27日，一个平凡而又伟大的日子，兼以此聊天记录提前祝孩子生日快乐，学业精进！
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