AI 泡沫破了?英伟达暴跌 3.5%,英特尔狂涨 7%!
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美东时间8 月 19 日，美股上演 “冰火两重天”：道指微涨 0.02% 至 44922.27 点，标普 500 指数下跌 0.59%，纳指却重挫 1.46% 至 21314.95 点，创下自 4 月 “关税恐慌” 以来第二大单日跌幅！
更戏剧性的是，两大芯片巨头走出完全相反的行情 ——英伟达单日暴跌 3.5%（创四个月最大跌幅），而英特尔逆势暴涨 7.23%（股价报 25.37 美元 / 股，市值约 1110 亿美元）。同一赛道为何差距悬殊？
值得注意的是，科技股的集体下挫成为拖累市场的主要力量。其中，英伟达当日股价暴跌 3.5%，创四个月来最大跌幅，直接带动 “美股七巨头” 指数单日下挫 1.69%。Meta、特斯拉、亚马逊、微软等头部科技公司也均跌幅超 1%，显示出市场对高估值科技股的短期抛售压力。
AI 泡沫担忧加剧，英伟达高估值面临考验
市场分析人士指出，科技股回调的原因是多方面的。OpenAI 首席执行官萨姆・奥尔特曼直言，AI 板块正处于泡沫中，进一步加剧了市场的担忧情绪。随着市场估值攀升，散户资金开始从高波动的 “meme 股” 转向基本面稳健的大盘股，如特斯拉、英伟达和联合健康集团，显示出策略的成熟化趋势。
从英伟达自身来看，其业绩增速放缓与毛利率压力也成为股价下跌的重要因素。尽管 2025 财年 Q4 营收 393.3 亿美元（同比 + 77.9%）超预期，但这是自 2024 年 Q4 增速峰值（265%）后的连续第五个季度增速下滑，且首次告别三位数增长。市场对英伟达 “增长天花板” 的担忧加剧，尤其是其营收增速从三位数回落至两位数，投资者对高增长可持续性产生怀疑。Q4 毛利率为 73%，环比下滑且低于市场预期。这主要因新一代 Blackwell 芯片量产初期工艺复杂、成本上升，导致短期利润率承压。公司预计 2026 财年 Q1 毛利率将进一步下滑至 70.6%。
另外，技术替代与行业竞争加剧也给英伟达带来了巨大压力。中国公司 DeepSeek 推出的开源推理模型 R1 显著降低 AI 训练和推理成本（仅需低端芯片即可运行），可能削弱市场对英伟达高端 GPU 的依赖。其对美国技术路径的威胁也不容小觑，DeepSeek 使用英伟达出口限制下的低性能芯片 H800 完成模型训练，表明中国公司在受限条件下仍能实现技术突破，动摇了美国在 AI 硬件和算法上的主导地位。
软银投资 + 政府入股预期，英特尔困境反转？
英特尔股价的上涨，主要得益于软银的投资以及特朗普政府入股的预期。当地时间 8 月 18 日，软银集团和英特尔宣布签署协议，软银将向英特尔投资 20 亿美元，以每股 23 美元的价格收购英特尔普通股。根据外媒计算，这笔投资约占英特尔 2% 的股份，使软银成为英特尔第五大股东。软银此举被视为对英特尔的信心投票，该公司至今尚未抓住先进半导体领域人工智能热潮的机会，并且斥巨资打造了一项尚未获得重要客户的制造业务。
路透社等媒体 18 日报道称，特朗普政府正在讨论通过将《芯片与科学法案》的部分或全部拨款转换为股权，以持有英特尔约 10% 的股份。《芯片与科学法案》也叫芯片法案 ，是美国政府 2022 年出台的，旨在通过巨额产业补贴和遏制竞争等条款，推动芯片制造 “回流” 本土。有分析认为，如果美国政府与英特尔达成协议，将有助于英特尔在俄亥俄州规划建设芯片生产基地。英特尔曾承诺将这一基地打造成全球最大芯片制造中心，但项目已多次延期。
尽管股价暴涨，但英特尔的基本面仍存隐忧：当前高估值已大幅偏离其盈利能力。根据彭博汇总的数据，英特尔预计在未来四个季度将实现超过 10 亿美元的调整后利润，而前四个季度则亏损约 13 亿美元。相比之下，2018 年到 2021 年，该公司年均利润超过 200 亿美元。
“这只股票现在看起来非常昂贵。这样的市盈率相当于在押注政府会极力推动英特尔争取客户，从而让它成为赢家。” 菲尼克斯金融服务公司首席市场分析师韦恩・考夫曼 (Wayne Kaufman) 表示。
英伟达的大跌与英特尔的大涨，本质是当前科技股市场 “不确定性” 的缩影：AI 泡沫担忧、业绩增速放缓、毛利率压力、技术替代竞争，给高估值科技巨头蒙上阴影；而英特尔靠资本输血与政策预期实现股价反弹，但盈利修复与市场竞争力仍需时间验证。
正如 OpenAI 首席执行官萨姆・奥尔特曼所说，AI 板块正处于泡沫中，但这种泡沫是技术发展过程中的自然现象。在泡沫中，既有可能诞生伟大的公司，也有可能让投资者遭受严重损失。
数据信息来源于网络资料
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