神奇而又充满吸引力的前沿市场
自今年年初以来，前沿市场表现强劲。这些股票实际上有指数，但难以找到好的ETF。美国银行刚刚对全球约200名专业投资者进行了调查，这些专业投资人的总资产接近5000亿美元。目前浮现出一个明显的趋势：投资者纷纷撤离美国和欧洲，涌向新兴市场。
受访者未被问及他们将资金投资于哪些国家。然而，这可以通过间接方式确定。最近几周，新兴市场中的子类——前沿市场指数受益最大。这些国家通常规模较小，且发展程度普遍低于传统新兴市场，例如越南、摩洛哥、加纳或尼日利亚的股市。
前沿市场表现活跃，充满吸引力
自七月以来，衡量这些股票市场的表现的MSCI 前沿市场指数就上涨了11%，而自今年年初以来，已累计上涨了34%。相比之下，涵盖传统新兴市场的MSCI 新兴市场指数仅上涨了16%，追踪工业化国家股市的 MSCI 全球指数也仅有11%的涨幅，这仅相当于前沿市场一个月的回报率。
基金管理公司Redwheel新兴和前沿市场主管James Johnstone认为，前沿市场在中期内将继续保持领先地位的主要原因有三个。
“首先，由于拥有丰富的自然资源，这些国家往往是全球大宗商品生产的中心，”这种情况将持续下去。
其次，一些国家正日益取代中国成为世界工厂，越南和孟加拉国就是最好的例子。良好的人口趋势和成本优势支撑了这一趋势。
而这一群体中的其他国家也正在全球旅游业中占据越来越大的份额。“这种扩张将支持当地旅游业，同时也促进更广泛的经济发展。”
以上都是长期趋势。而价格低廉则是前沿市场股票具有进一步上涨的潜力第四大特点。尽管近期有所上涨，但这些公司的市盈率仅为其收益的九倍。相比之下德国DAX指数的市盈率已超过16倍。
同时，前沿市场公司的股息相当高；MSCI前沿市场指数的股息收益率目前约为6%。有些公司的股息收益率甚至高于市盈率。这种情况极为罕见，凸显出近年来估值的大幅下跌。这主要是因为许多国家在西方工业化国家利率大幅上升后遭受了严重冲击。这些国家的债务（通常以欧元或美元计价）增长到无法控制的程度，最终引发了严重的危机。
可惜没有反应前沿市场的金融产品
不过前沿市场中的许多国家都已复苏，通常都伴随着严厉的紧缩政策和改革计划。例如，米莱2023年底就任总统以来，MSCI阿根廷指数以美元计算上涨了约75%。在国际货币基金组织的支持下，斯里兰卡、巴基斯坦、埃及、肯尼亚、尼日利亚、孟加拉国和加纳也经历了艰难的调整阶段，目前正在逐渐产生回报：例如，加纳股市今年上涨了50%以上。
股市对不断变化的市场环境反应迅速。然而为小额储蓄者提供参与市场繁荣所需的金融产品表现不佳。
- 目前，投资于MSCI前沿市场的ETF完全没有了。
- xtrackers还有一只追踪的是标普前沿精选指数的ETF，但只包含部分公司。
- xtrackers还有一个越南市场的 ETF（证券识别码为DBX1AG），占比26%，但没有摩洛哥股市的ETF，其占比排名第二，为15%，其他大多数成分股也是如此。
散户投资者只能使用单个国家的ETF来部分复制MSCI前沿市场指数。
投资者面临的最大问题
鉴于欧元近期的大幅升值的影响，其他货币的部分收益很容易蒸发。这显然页数投资前沿市场的普遍风险之一。这些国家的股市通常波动性更大，而且货币也容易下跌。因此，更高的回报潜力伴随着更高的风险。
广泛的多元化投资特别重要。而确保多元化投资的MSCI 前沿市场指数尚未面向散户投资者开放。希望过去几个月的前沿市场的繁荣会促使供应商尽快推出相应的ETF产品进入市场。不过一般来说，等到那时，专业投资者可能早已转投他处。
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这篇文章探讨了前沿市场的表现及其吸引力，特别是随着投资者从美国和欧洲转向新兴市场。以下是几个关键点：
1. **前沿市场表现**：自今年年初以来，MSCI前沿市场指数上涨了34%，显示出相对于传统新兴市场的显著增长。
2. **投资趋势**：投资者正逐渐关注越南、摩洛哥、加纳和尼日利亚等国，因其低估值和良好的经济潜力。
3. **高股息率**：MSCI前沿市场的股息收益率约为6%，一些公司的股息收益率甚至超过市盈率，反映出当前市场的估值情况。
4. **金融产品缺乏**：虽然前沿市场复苏，但针对这些市场的ETF产品稀缺，散户投资者难以获得广泛多样化的投资机会。
5. **风险与收益**：前沿市场虽然回报潜力高，但波动性大，投资者需谨慎考虑相关风险。
整体来看，前沿市场正在吸引越来越多的关注，但散户面临的投资工具限制和货币风险需要特别留意。
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